Мировая экономика: немного тревожный оптимизм Ч III.
Большинство экономистов считают, что сокращение торгового дефицита США - это именно тот укол адреналина, который нужен американской экономике. Стало быть, ВВП Америки растет, иногда даже опережая прогнозы аналитиков. И восстановление американской экономики, как бы парадоксально это ни звучало, повергло мировые финансовые рынки в состояние, близкое к истерическому. О панике речь пока не идет, но сброс активов может начаться в любой момент. Объясняется все просто: чем лучше будут дела в самой большой экономике мира, тем быстрее начнется сворачивание программы «количественного смягчения», в рамках которой ФРС ежемесячно скупает активов на $85 миллиардов. А там и вовсе может зайти речь о повышении ставок, которое отправит в прошлое эпоху «бесплатных денег», что чревато шоком для мировых финансов. Первые намеки на сворачивание программы «количественного смягчения» прозвучали весной, и с тех пор уверенность аналитиков в том, что процесс начнется уже в сентябре, только растет. В середине июля глава ФРС Бен Бернанки -- главный идеолог нынешней сверхмягкой денежно-кредитной политики -- попытался успокоить финансовые рынки, заявив, что в случае ухудшения ситуации ФРС может даже расширить программу выкупа активов. Однако проблема заключается в том, что срок его полномочий истекает уже в конце января следующего года, и председательское кресло в центробанке США может занять финансист, менее расположенный к решению экономических проблем с помощью печатного станка. В качестве наиболее вероятного преемника Бернанки рассматриваются две кандидатуры: вице-председатель ФРС Джанетт Йеллен и экс-глава Казначейства Лоуренс Саммерс. И если Йеллен -- соратница Бернанки, которая, скорее всего, продолжит курс нынешнего главы ФРС, то Саммерс, вероятно, начнет сворачивание QE3, ставяей под угрозу устойчивость ФРС. Проблема заключается в том, что благодаря глобальному характеру мировых финансов, ФРС выполняет функцию эмиссионного центра не только для экономики США, но и для всего мира. Лишившись постоянной подпитки со стороны ФРС, пузыри могут начать сдуваться и лопаться. Экономика emerging markets с конца 2012 года замедляется. Спекулятивные капиталы начинают бегство в более надежные инструменты, сиречь, в гособлигации США. Прекращение выкупа этих облигаций со стороны ФРС повысит их доходность и сделает более привлекательными для инвесторов, ускоряя отток средств с emerging markets. Мировая экономика, как наркоман, «подсела» на дешевые доллары, и даже постепенное уменьшение «дозы» вызовет «ломку». Но кроме ФРС есть еще Банк Японии, готовый наводнять йенами мировую экономику. От того, насколько успешно опыт локализации кризисных явлений и борьбы с ними удастся применить, и будет зависеть будущее мировой экономики.
Большинство экономистов считают, что сокращение торгового дефицита США - это именно тот укол адреналина, который нужен американской экономике. Стало быть, ВВП Америки растет, иногда даже опережая прогнозы аналитиков. И восстановление американской экономики, как бы парадоксально это ни звучало, повергло мировые финансовые рынки в состояние, близкое к истерическому. О панике речь пока не идет, но сброс активов может начаться в любой момент. Объясняется все просто: чем лучше будут дела в самой большой экономике мира, тем быстрее начнется сворачивание программы «количественного смягчения», в рамках которой ФРС ежемесячно скупает активов на $85 миллиардов. А там и вовсе может зайти речь о повышении ставок, которое отправит в прошлое эпоху «бесплатных денег», что чревато шоком для мировых финансов. Первые намеки на сворачивание программы «количественного смягчения» прозвучали весной, и с тех пор уверенность аналитиков в том, что процесс начнется уже в сентябре, только растет. В середине июля глава ФРС Бен Бернанки -- главный идеолог нынешней сверхмягкой денежно-кредитной политики -- попытался успокоить финансовые рынки, заявив, что в случае ухудшения ситуации ФРС может даже расширить программу выкупа активов. Однако проблема заключается в том, что срок его полномочий истекает уже в конце января следующего года, и председательское кресло в центробанке США может занять финансист, менее расположенный к решению экономических проблем с помощью печатного станка. В качестве наиболее вероятного преемника Бернанки рассматриваются две кандидатуры: вице-председатель ФРС Джанетт Йеллен и экс-глава Казначейства Лоуренс Саммерс. И если Йеллен -- соратница Бернанки, которая, скорее всего, продолжит курс нынешнего главы ФРС, то Саммерс, вероятно, начнет сворачивание QE3, ставяей под угрозу устойчивость ФРС. Проблема заключается в том, что благодаря глобальному характеру мировых финансов, ФРС выполняет функцию эмиссионного центра не только для экономики США, но и для всего мира. Лишившись постоянной подпитки со стороны ФРС, пузыри могут начать сдуваться и лопаться. Экономика emerging markets с конца 2012 года замедляется. Спекулятивные капиталы начинают бегство в более надежные инструменты, сиречь, в гособлигации США. Прекращение выкупа этих облигаций со стороны ФРС повысит их доходность и сделает более привлекательными для инвесторов, ускоряя отток средств с emerging markets. Мировая экономика, как наркоман, «подсела» на дешевые доллары, и даже постепенное уменьшение «дозы» вызовет «ломку». Но кроме ФРС есть еще Банк Японии, готовый наводнять йенами мировую экономику. От того, насколько успешно опыт локализации кризисных явлений и борьбы с ними удастся применить, и будет зависеть будущее мировой экономики.